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    1-10月餐飲數據同比降5.0% 煙酒類同比增4.2%

    2022-11-21 17:14:49來源:中銀證券

    國家統計局公布 2022 年 10 月社會消費品零售額數據。10 月社零總額同比降 0.5%,其中餐飲收入同比降 8.1%,煙酒類消費同比降 0.7%,糧油、食品類和飲料類零售額分別同比增 8.3%、4.1%。隨著新防控政策的出臺,消費場景恢復有望拉動內需,重點推薦山西汾酒、今世緣、五糧液、絕味食品、安井食品、新乳業。

    2022 年 10 月各地疫情加劇,餐飲類消費受較大拖累,同比降 8.1%,,煙酒類數據跌幅收窄但仍未轉正。 (1)社零總額: 10 月社零總額同比降 0.5%,增速同比-5.4pct,環比-3.0pct。(2)餐飲消費:餐飲收入同比-8.1%,增速同比-10.1pct,環比-6.4pct;限額以上企業餐飲收入當月同比-7.7%,增速同比-11.7pct,環比-7.8pct。10 月份受多地疫情加劇的影響,餐飲消費場景受限,延續了 9 月份的下滑態勢,且降幅擴大。(3)食品飲料消費:10 月煙酒類零售額同比-0.7%,增速同比-15.0pct,環比+8.1pct,酒類的禮贈需求表現好于餐飲消費。糧油、食品類零售額當月同比+8.3%,增速同比-1.6pct,環比變化不大。飲料類零售額當月同比+4.1%,增速同比-4.7pct,環比-0.8pct,保持穩健增長。

    1-10 月餐飲數據同比降 5.0%,煙酒類同比增 4.2%,整體表現偏弱。(1)餐飲消費:1-10 月,餐飲收入同比-5.0%,增速同比-30.7pct。2022 年疫情擴散速度較快,聚餐活動受限,對餐飲沖擊較大。(2)食品飲料類消費:1-10 月,煙酒類零售額同比+4.2%,增速同比-20.3pct。煙酒類零售額疫情拖累相對較小,我們判斷主要原因為禮贈需求增加以及產品結構升級。飲料類零售額累計同比+6.6%,增速同比-15.2pct,增速慢于過去兩年,可能由于消費能力受到影響,產品升級速度放緩。

    最新觀點:糖酒會反饋整體偏負面,渠道庫存為投資者主要擔憂。隨著新防控政策“二十條”的出臺,消費場景恢復有助于促進需求提升。(1)白酒, 上周糖酒會在成都舉行,投資者對白酒渠道庫存表示出擔憂,我們認為,經歷了上輪白酒周期庫存積壓風險后,本輪白酒周期,白酒企業在疫情帶來的壓力下表現的相對理性,實施庫存動態管理,將穩定價盤放在首要位置。從社零數據來看,白酒消費與餐飲場景呈正相關,近日,隨著“防疫二十條”政策的出臺,我們認為消費場景恢復有助于促進需求提升,加快動銷,減少庫存壓力。白酒仍是我們最看好的行業,消費頻次降低,但反而推動了結構快速升級,降頻升檔趨勢明顯,2023 年業績有彈性。(2)大眾品,短期關注高性價比和抗壓能力強的品種,長期把握輪番出現的結構性機會。由于大眾品短期升級乏力,尋找高性價比和抗壓能力強的品種,熬過寒冬之后剩者為王。但長期來看,存量競爭時代,消費升級趨勢不變,把握輪番出現的結構性機會。休閑鹵制品消費受疫情沖擊較大,把握 2022 年在行業困境下能逆勢擴張的品種,等待 2023 年困境反轉。(3)我們重點推薦山西汾酒、今世緣、五糧液、絕味食品、安井食品、新乳業。

    關鍵詞: 餐飲 數據

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